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Décryptage avant la réunion de la BCE + AT EURUSD

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Résumé :
  • La BCE publiera sa décision de politique monétaire ce jeudi, l'une des réunions les plus attendus de cette année !
  • La banque peut donner quelques indices quant au programme d'achat d'actifs.
  • Les prévisions d'inflation peuvent être abaissées en raison de l'euro fort.
  • EURUSD est dans une séquence claire de croissance, les niveau clés sont 1,1660 et 1,2070.
  • L'euro semble s’épuiser au regard de quelques indicateurs


La réunion de la BCE jeudi est sans doute l'événement le plus important du mois de septembre pour les marchés. L'économie européenne a fait état d'une reprise significative depuis le début de cette année, et il semblerait que ce soit donc le bon moment pour que la BCE agisse. Néanmoins, le taux de change de la monnaie européenne semble déjà beaucoup élevé.

1. La BCE va décidé ce jeudi des taux d'intérêt - Pourquoi cette réunion est particulièrement importante ?

L'économie de la zone euro a augmenté de plus de 2,0 % au deuxième trimestre de cette année, sans compromettre la croissance. L'inflation (malgré le fait qu'elle se situe toujours en dessous de l'objectif fixé par la BCE) témoigne d'une nette reprise. Les publications des enquêtes sur le climat des affaires, et la consommation ont été excellentes ce qui montre une poursuite de l'expansion économique. Tous ces facteurs peuvent contribuer à convaincre les marchés que la BCE serait potentiellement prête à éteindre son programme d'achat d'actifs, peut-être même à partir du début de l'année prochaine. La BCE peut donc commencer à donner quelques pistes, lors de cette réunion; par conséquent, le ton de la déclaration lors de la conférence de presse aura sans aucun doute un réel impact sur la monnaie européenne.

La réunion de la BCE ce jeudi, pourrait bien être l'un des événements les plus importants de cette année !


2 .Qu'est-ce que la BCE va faire ? Et qu'est-ce qu'attendent les investisseurs ?

Rappelons que la BCE maintient un taux de dépôt (le taux le plus important en Europe au cours des dernières années) de -0,4% et poursuit son programme d'achat d'actifs à un taux de 60 milliards par mois. Toute modification des taux d'intérêt lors de la réunion à venir est évidemment exclue. La BCE continuera également d'acheter des actifs au niveau actuel au moins jusqu'à la fin de sa durée. Par conséquent, la question la plus importante est de savoir à quoi la politique monétaire ressemblera l'année prochaine. L'amélioration significative du côté économique porte les attentes du marché à ce que la BCE ajustera sa politique, en particulier en matière de rachat d'actifs. L'ajustement se fera probablement sur le principe du "tapering", ce qui consistera à réduire progressivement les rachats d'actifs. Les investisseurs et les autres acteurs du marché veulent connaître les détails, mais à nouveau, ils ne les obtiendront probablement pas... cependant Mario Draghi peut fournir quelques indices lors de la conférence de presse; s'il mentionne que le comité est actuellement en train d'évaluer le programme d'assouplissement quantitatif afin de savoir s'il sera bientôt possible de procéder à une éventuelle réduction, alors peut-être que la réduction du montant des rachats d'actifs pourra être éventuellement officialisé lors de la prochaine réunion. A contrario, s'il ne donne aucun indice sur le sujet, cela risque de fortement décevoir les investisseurs, ce qui pourra potentiellement affecter très fortement l'euro. La BCE elle-même n'aime pas voir que le couple EURUSD soit aussi élevé, mais Mario Draghi ne peut pas tenter d'utiliser l'intervention verbale pour affaiblir la monnaie. Lors des déclarations précédentes il avait d'ailleurs évité de répondre aux questions portant sur l'euro fort, ce qui indique que le taux de change n'est pas le but principal de la politique monétaire, ce qui peut-être, dans ce cas, une chance pour l'euro de poursuivre sa tendance actuelle.

Pour rappel, la décision sur les taux d'intérêt aura lieu ce jeudi à 13h45, et la conférence de presse devrait normalement démarrer à 14h30.

3. En ce qui concerne les prévisions d'inflation.

Quatre fois par an, la BCE prépare des projections macroéconomiques. En raison de l'euro très fort, la banque centrale peut décider d'abaisser ses prévisions pour la croissance économique et pour l'inflation, notamment pour 2019. Des projections de réduction de 0,1-0,2 par rapport aux chiffres de juin seraient acceptables, mais si les niveaux de révision s'avérer plus élever, cela pourrait générer une grande volatilité sur la monnaie européenne.

4. Les deux niveaux clé pour la paie EURUSD.

Le graphique ci-dessous présent la courbe des prix de la paire devise EURUSD sur un horizon de temps journalier.
La tendance de l'actif reste nettement haussière, on y constate des creux et sommets toujours de plus en plus élever les uns par rapport aux autres, et un canal ascendant (valide) a pu être tracé.

Au-dessus du précédent sommet du 29 août de cette année, à 1.2070, les prix auront de fortes probabilités d'aller vouloir tester et même peut-être casser la résistance mensuelle qui se situe à 1.2465.
A contrario, en dessous du précédent creux du 17 août de cette année, à 1.1660, les prix auront de fortes probabilités d'aller se diriger vers des niveaux tels que : 1.1290 (support hebdo), 1.1135 (support journalier), voire même le niveau à 1.1000 correspondants à la moyenne mobile à 200 jours.

Tant que la paire EURUSD reste au-dessus de 1.1660, la dynamique haussière sera conservée, en dessous elle demeurera en danger.

(Cliquez sur l'image pour agrandir)


5. Est-ce que le niveau élevé de l'euro est justifiée par les indicateurs ?

En regardant le taux de change réel de l'euro, nous pouvons voir qu'il est au-dessus de ses normes historiques. Toutefois, la BCE ne peut pas être satisfait du fait que le renforcement du rythme est trop forte et ne résulte pas d'un résultat de l'écart entre les rendements. Aujourd'hui, nous constatons que l'écart entre les obligations allemandes et américaines suggère plutôt l'EURUSD autour du niveau 1.1400.

(Cliquez sur l'image pour agrandir)

Source : Bloomberg

En outre, il convient de mentionner le positionnement des investisseurs spéculatifs sur le marché. Dans le cas de l'euro, il est proche des sommets historiques. Néanmoins, les facteurs à moyen terme ne peuvent pas influer sur le comportement de la monnaie au cours de l'événement.